资料来源：华泰证券战略研究 CPC中央委员会的政治局会议于4月25日举行。就语调而言，“实施股票并保留增加”实际上符合投资者的期望，并且在内部确定性方面处理外部不确定性的想法很明显，并且会议对股票市场风险偏好产生了略有积极的影响。自实施奖励关税以来已经快一个月了，市场通常将关税对市场目标收入的影响定价。由于实施奖励关税，在对中国主要股票的收入预期进行了分类之后，中国股票的一般收入预期降低了约1.5％。从结构上讲，香港股票技术硬件和HIN收入预期在商品的消费仍然稳定。在首都，南部方向转向净流出，被动外国CApital在潜在关税的标志下变成了鲜花，而Hang Seng Index的短贸易比例略有下降。在调整方面，建议对哑铃配置具有稳定的国内消费，进口替代品和股息的收入期望稳定的哑铃。 要点 政治局的会议重点是“四个稳定”，并确定性地回应了外部不确定性 在这次会议之前，外部环境发生了很大变化，国内1Q财务和经济数据仍然可以接受。这是投资者根据股票实施发布特定加法信号的同意。从新闻声明中的清白犹太人，“已建立的政策是事先发布的，结果将是有效的，并且将根据情况的变化及时引入储备金的政策与期望一致。 “增加外部冲击的影响”是决策 - 制定政策制定框架。在对策方面，我们将专注于稳定工作，稳定企业，稳定市场和稳定期望，专注于高质量的内部发展，稳定工作是首要任务，这反映了由外部冲击造成的第二种影响的重要性。在利润率中，财政政策着重于实施，强调金钱“虚拟删除和进入真实”，以及信用周期的稳定和回报。对于市场NG资本，除了稳定外，维护和活动的表达增加。我们认为，大会对股票市场偏好的风险有略有积极的影响。 香港股票技术硬件和不稳定的消费期望将在奖励干扰后保持坚定不移 在对中国主要股票的收入预期进行分类之后，由于实施奖励关税，总收入EX中国25E的主要股票收入的兴奋性降低了约1.5％。从结构上讲，某些具有较高股息的子行业的收入期望（例如能源和电力）有些拒绝。尽管商品消费不稳定的收入预期（耐用商品行业的领导者具有强大的链出口特性），而不稳定的链条硬件胜利仍然稳定。前者主要是由于国内需求政策的预期带来的“预期补救措施”，而改变进口和AI链资本支出的双重逻辑支持对技术硬件绩效的期望。历史，作为资本支出/收入措施，自2009年以来，三个工业资本支出的周期（移动互联网硬件/基础设施，互联网上的移动应用程序和新能源）的向上周期通常与中期过度回报的绩效相对应电子电子。 南方方向开启净流，被动外国资本在避免关税的潜在迹象下转弯 就外国资本而言，Whiellast周三，外国资本的净资金为6.4亿美元（与上周的26.3亿美元相比），那里的活跃外国资本规模狭窄，被动外国资本的净流入量为7.6亿美元。关税迹象表现出边际改善的迹象或明确改善活跃和被动外国资本的迹象。接下来的2-4周可能是中级US关税潜在崩溃的“窗口”时期，我们将来需要继续关注它。南行基金已显示自2024年9月以来的第一次每周流量。上周，南方基金的净流量为2.7亿元，每月下降（相比之下，每天54.7亿美元的平均流量为每天54.7亿美元，总流量为21.9亿美元）。就短职位而言E Hang Seng指数每周销售交易的成本约为10.7％，上周下降了1.9pct。 香港股票可能仍然有与亲戚相关的亲戚，专注于国内消费，进口指示和股息指示 希望在关税骚扰发生后，我们对优化香港股票的亲属非常乐观。这些因素是：1）在行业中，市场具有高性能和对市场的关税敏感性，市场成本低； 2）技术公司的业绩可以继续支持香港股票市场的解释； 3）在外部干扰下，市场可能对需求政策有期望。但是，考虑到接下来的2-4周可能面临中级美国关税的潜在崩溃的“窗户”，建议配置哑铃：1）国内需求和消费香港股票，其预期政策在不确定下增加了预期的政策y国外； 2）香港股票是进口进口的逻辑的创新药物，医疗设备，以及今年收入预期的大幅提高，例如AI半导体和链条，香港股票技术的收入预期大幅提高； 3）在股息的方向上，具有很大比例的南部手柄的目标，受外国资本变化的影响较小，稳定的收入期望仍然可以用作以下职位。 风险警告：地缘政治不确定性，公关的投资政策 - 律师事务所和技术部门拥塞。 文本 动态监控香港股票的欣赏 MSCI跟踪中国指数收入预期和海外中国股票的变化 香港股票中四种基金的动态跟踪 外国资本：被动外国资本从净流出转向净流入 南行继续流入香港的股票 卖空者：Hang Seng指数短比率拒绝了 复活：上周拒绝了香港股票和重新买入价值的案件数量 风险警告 地缘政治不确定性：如果地球上讲不确定性正在上升，它可能会影响市场风险的偏好，并在我们的角度使市场步伐有所不同。优先投资政策：美国对中国的政策是不确定的，如果发生负面变化，它将影响市场趋势。 技术部门拥塞：如果技术部门增加，市场情绪可能会导致该部门尽管期望产生了期望，或者影响了随后的市场趋势和我们的观点。 金融的官方帐户 24小时广播滚动滚动最新的财务和视频信息，并扫描QR码以供更多粉丝遵循（Sinafinance）